하루 경제 용어 # 기업인수목적회사(SPAC)

Description

기업들이 증권을 거래하는 시장에 신규상장합니다. 주식시장에 상장하기 이전에는 기업들은 장외시장에 머물러있습니다. 이러한 기업들이 증권거래소에 상장하기 위해서는 크게 두 가지 방법이 있습니다. SPAC과 IPO입니다.

여기서 페이퍼컴퍼니 기업인수목적회사인 스팩주에 대해 알아보겠습니다.

728x90

여기서 잠깐,

IPO에 대하여 궁금하다면 아래 글을 참고하세요.

하루 경제 용어 # IPO(Initial Public Offering)

기업인수목적회사(SPAC)

공신력 있는 M&A 전문가ㆍ금융회사 등이 우량 비상장기업 등에 대한 합병을 목적으로 설립한 명목상 주식회사로 
동 회사를 IPO를 통해 거래소에 상장하여 M&A 자금을 마련하고, 36개월 이내 비상장기업 등을 합병하여 해당기업의 가치증대 이익을 투자수익으로 향유하기 위해 만들어진 회사를 말합니다.
스팩은 영어로는 SPAC으로 기업인수목적회사의 약자입니다. Special Purpose Acquisition Company의 약자입니다.

실체가 있는 회사가 아닌 일종의 페이퍼컴퍼니(Paper Company), 즉 껍데기 회사로 상장되어 있으면서 비상장 기업과 합병하는 것이 그 목적입니다.

출처 한국거래소 홈페이지

스팩이 상장을 하려면 적정 자본이 있어야 하는데, 큰 손(스폰서)이 먼저 큰 투자금을 내고, 기업공개(IPO)를 통해 시장에서 일반투자자 자본을 모아서 주식시장에 상장합니다. 그 후 우량 비상장 기업을 물색하여 합병하게 되면 소기의 목표를 달성한 것입니다. 

즉 투자자의 관점에서 보면 SPAC은 기업인수가 목적이고 성공하면 합병되는 회사의 주식을 받는 것이고 실패해도 정산을 해준다 라고 생각하시면 됩니다.

728x90

SPAC합병

기업공개(IPO)이후 공모를 통해 투자자들로부터 자금을 조달한 뒤 비상장 우량회사를 합병합니다.
스팩은 우량 비상장 회사를 물색하고 계약이 성사되면 둘은 합병을 하게 됩니다. 스펙 입장에서는 껍데기 회사에서 진짜 우량 상장사로, 비상장사 입장에서는 손쉽게 상장사가 될 수 있습니다.

따라서 스팩 합병이 되면 일반적으로 호재로 주가가 오르게 됩니다. 물론 합병 회사의 가치가 생각보다 낮다면 주가가 떨어지기도 합니다. 큰 손(스폰서)과 일반투자자들은 이러한 합병 시 가치 상승으로 투자금을 회수하게 됩니다. 기사에 따르면 스팩 합병 성공 시 일반투자자의 경우 62.1%, 스폰서의 경우 210%의 수익률을 거뒀다고 합니다. 
SPAC은 합병 이후 자동적으로 소멸하며, 3년 이내 합병을 못할 경우 자동해산 됩니다.

 

하루 경제 용어 # 액면분할(Stock Split)

 

하루 경제 용어 # 액면병합(Stock Reverse Split)

SPAC특징

 ▷ 높은 투자 안정성

    - 공모자금의 90% 이상 외부신탁 기관 별도 예치, 3년 이내 합병 실패시 반환

    - 예치금 인출 및 담보 불가
 ▷ 높은 환금성, 유동성

    - 상장 후 장내에서 매도가 가능

    - 합병 반대시 주식매수청구권 행사 가능

 ▷ 일반투자자 투자기회
    - 개인도 SPAC을 통해 M&A 투자 참여가 가능
    - 주총에서 일반 주주가 합병 결정
 ▷ 우량기업 대규모 자금 조달

    - 우량기업과의 합병으로 상장과 유상증자를 동시에 하는 효과

 

하루 경제 용어 # 완전 자본잠식

 

하루 경제 용어 # 부분 자본잠식

SPAC은 주식?

스팩 자체가 주식종목을 의미하는 것은 아닙니다. 다양한 기업의 종류 중에 기업을 인수하고자 하는 특수한 목적을 가진 기업을 말합니다. 이는 다시 말해서 다른 법인과 합병하는 것만을 유일한 사업목적으로 가지는 법인을 의미합니다. 
스팩의 경우에도 IPO를 먼저 거쳐서 주식시장에 상장을 해야 합니다. 이후에 특정한 spac은 자신과 합병하고자 하는 미래가 유망한 비상장기업을 찾아서 인수 및 합병을 진행합니다. 다시 말해서 기업이 주식시장에 상장하는 방법 중 하나인 직접적인 기업공개가 아닌 우회상장 목적회사라고 할 수 있습니다. 하지만 이는 편법이나 불법적인 면으로 보지 않고 기업공개과 비슷한 취급을 받습니다. 이러한 이유로는 상장예비심사가 있겠습니다. 현재 한국에는 다음과 같이 70여 개의 기업들이 스팩주로 상장되어 있습니다.

출처 네이버금융

 

하루 경제 용어 # 유상증자(有償增資)

투자포인트

  - 스팩의 경우, 보통 공모주 청약과 같이 청약신청을 통해 배정받을 수 있습니다.
  - 최악의 경우(SPAC 해산), 원금과 이자를 보장받을 수 있어 안전한 투자에 속합니다.
  - 해당 스팩의 발기인들의 자금규모와 과거의 행보들을 통해 가능성을 유추해 볼 수 있습니다.
스팩상장의 경우에는 상장폐지 된다고 해서 본래의 주주들이 자신이 가지고 있던 주식이 휴지 조각으로 돌아가는 것이 아니라 잔여 재산을 주주들한테 배분합니다. 원금 회수가 가능하다는 점이고 이를 많은 사람들이 실제적으로 이런 표현이 정확한 것은 아니지만 원금보장되는 금융상품으로 여깁니다. 즉 하락은 막혀있고 상승을 무제한으로 뚫려있는 구조입니다. 

SMALL

투자유의사항

위에 설명과 같이 일반투자자 대비 스폰서에게 유리한 거래조건(낮은 투자단가)과 합병실패 시 손실, 기관투자자들의 견제 한계 등의 구조로 인해 증권사는 비상장법인에 대한 엄정평가를 하기보다는 일반투자자의 이익에 반하는 합병을 우선할 유인이 있기 때문에 스펙은 일반투자자가 M&A 기업에 투자할 수 있는 좋은 기회이긴 하지만, 일부 불리한 투자여건들이 존재하니, 일반투자자들의 각별한 주의가 필요합니다.

• 스팩 투자 및 비상장법인과의 합병이 반드시 높은 수익으로 연결되는 것은 아니며, 합병이 성사되더라도 투자 손실이 발생할 수 있습니다.
• 스폰서의 스팩 주식 취득가격은 일반투자자가 IPO시 취득한 주식 가격의 절반 수준이라는 것이 사실입니다.
• 스폰서(특히 증권사)는 합병 실패 시 손실이 발생하며, 스팩주식 취득가액이 낮고, 자문 수수료 등 합병 성공 조건부 수수료가 있기 때문에 비상장법인에 대한 엄정한 평가보다 합병 성공을 우선시하기에 주의하시기 바랍니다.
• 합병가액 산출근거, 합병자문인의 과거 자문내역 및 합병 후 주가 현황, 기관투자자의 의결권 비율, 합병신고서 등을 통하여 꼼꼼히 확인하고 투자여부를 신중하게 결정하시기 바랍니다. 

"꿀복이네" 경제스터디크루 모집

꿀꿀 스터디 모임 진행 사항 및 강의일정

 

가족 간 부동산 거래, 절세 방법은?

꿀복이네